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城投债兑付难?一份“会议纪要”引发各方关注,昆明国资一纸“辟谣”能否让人安心?

放大字体  缩小字体 发布日期:2023-05-25  来源:中国51久久夜色精品国产水果派解说土网  作者:同花顺财经
核心提示:5月24日,昆明市人民政府国有资产监督管理委员会发布声明称,近日,关注到部分微信群和网络媒体出现了题为“昆明银行口专家路演要点”和《昆明城投专家会议纪要》的不实信息传播,给昆明市国有企业和有关方面造成不良影响,为此已经采取法律手段依法维护自身合法权益。

5月24日,昆明市人民政府国有资产监督管理委员会发布声明称,近日,关注到部分微信群和网络媒体出现了题为“昆明银行口专家路演要点”和《昆明城投专家会议纪要》的不实信息传播,给昆明市国有企业和有关方面造成不良影响,为此已经采取法律手段依法维护自身合法权益。


昆明国资称,当前昆明市国资委正在不断深化国有企业改革,提升国资监管效能,强化“银政企”合作,积极服务和融入全市发展大局。昆明市国资委竭诚与社会各界在广泛领域开展更深层次合作,请社会各界理性辨别网络信息,不信谣,不传谣。



事情是这样,5月23日,多个债券微信群流传一份《昆明城投专家会议纪要》,内容包括昆明市国有企业面临债务到期压力等情况。


原图就不贴出来了,简单说里面有几点内容:


1.地方债存在违约风险,资金凑不齐,偿付压力大。


2.以前还债的钱,是上海城投给的,去年受疫情影响,上海没有给钱,中央没有给说法,这次去上海城投是借钱,不是要钱。


3.地方已有三、四个月发不出工资了,各领域存在困难。


5月23日据21报道,滇池投资相关负责人表示,22滇池SCP003兑付资金来自市级兄弟公司的拆借,不是来自于社保资金和公积金。公开信息显示,滇池投资目前尚有5只债券存续,规模合计41.2亿,今年内还有两只合计15亿规模的债券到期。滇池投资相关负责人表示,对于年内到期的两只债券,将通过新增融资及债券续发来兑付。


回应一个不信谣、不传谣的通知,似乎难以让人信服,有网友希望国资委拿出坚实的数据,有力的证据,逐条批驳《昆明城投专家会议纪要》。


尤其是其中这一条:


“问:省级财政还有钱吗?最终是不是还是靠企业?答:还有一些钱,我只是打个比方,比如社保基金、医疗基金和公积金等。”


显然这点触及到群众的痛点,所以事件传播广泛,造成了较大影响。


不过到底是谣言还是真心,其实只需要等待,看后续地方债是否违约即可。


土地财政收入大幅下降 从千亿跌至百亿


昆明对土地财政依赖度较高,而近些年土地出让收入大幅下滑,对当地财政来说无疑是雪上加霜。


根据昆明市财政局数据,2019年昆明政府性基金收入(以国有土地使用权出让收入为主)达到956亿元高峰,此后由于土地成交量下降,2020年这一收入降至737亿元,2021进一步降至451亿元,2022年更是受房地产市场下行影响导致国有土地出让收入大幅减收,这一收入仅146亿元,同比下降约68%。



当地政府性基金收入从近千亿跌至百余亿,这对地方财政可用财力形成明显影响。


从债务数据看,云南省显性债务集中于昆明,债务余额远超其余地市。


根据昆明市财政局数据,截至2022年底,昆明市地方政府债务余额约为2231亿元。


根据粤开证券研究院报告,考虑各地经济发展水平后,昆明虽然债务余额规模位列全省第一,但由于昆明市经济体量较大,负债率仅为29.8%,远低于全省平均水平,在16个地市中排名第11位。


但在考虑融资平台有息负债之后,昆明市广义负债率显著上升至81.5%,位居全省第一。根据昆明市预算报告,预计今年全市一般公共预算收入540.6亿元,较上年快报数增长7%。预计今年全市政府性基金预算收入371.4亿元,增长154.2%。这一收入大幅增长,是预期房地产市场逐步回暖带动土地出让收入增加,收入增长。


说到地方收入这块,在房地产低迷的局势下,土地财政显然难以为继。那么未来能够替代土地财政给地方发展提供收入来源的是什么呢?不妨大胆猜测一下,或许是“中特估”。


关于为何要建立“中国特色估值体系”?有业内人士总结了这样的理由:


1)中国改革开放仅40余年、A股市场发展仅30余年,国内估值理论大多参照欧美成熟市场经验,缺乏鲜明的中国元素,也难以完全适用中国市场。


2)当前土地财政难以为继,国有资本承担更大的责任。国有资本经营或将成为财政收支平衡的重要依托,预计国有资本经营收入和股权出让收入将成为财政重要来源,这对提倡国企(央企)估值提出新的要求。


3)自2017年以来,地方政府债务余额以年均16.3%的速度快速增长,远高于同期名义经济增速的7.8%。负债率攀升下,地方政府的债务风险不断累积。提振国企市值,可降低地方资产负债率,从而明显缓解地方债务风险。


近期市场对“中特估”有很大争议,行情是否熄火恐怕不能根据短期涨跌来简单判断,站在大局上国家发展是需要“中特估”的。


城投债风险有迹可循


地方债和城投债稍微有点区别,地方债是用于填财政支出的窟窿,而城投债主要是前几年跨越式发展的时候借的钱,大多数用于基础设施和地方建设。


用城投公司和平台公司去发债或者贷款搞基础设施建设,这个办法最早是上海先用的,但这些城投公司本身也不赚钱,赚钱的是靠其它业务,主要就是土地开发。简单说,就是先搞基建,然后把地价拉上去,搞房地产,赚了钱再去还债。


房地产下行,国内城投公司风险很大,特别是这几年城投公司大量举债拿地,现在楼盘卖不出去,负债还在滚动,很容易就形成坏债,连带银行暴雷,政府也无法兜底,造成系统性金融危机。


现在市场有这个传闻和担心非常正常,如果城投和地方真的没问题,就需要拿出更多的数据或者解决方案让大家放心,而目前这个简单的辟谣,恐怕还不够让所有人安心。

 
 
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